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　　英國倫交所再迎中國企業。

　　今天下午，中國太保將通過在倫交所“云發行”的方式舉行上市儀式，成為首家在上海、香港、倫敦三地上市的中國保險企業。這是上海金融業推進更高水平對外開放的里程碑，也是中國太保轉型2.0戰略征程中邁出的關鍵一步。

　　主動求變之舉

　　一年前，全球矚目的“滬倫通”在英國倫敦正式啟動。

　　所謂“滬倫通”，是上交所和倫交所建立起的一種互聯互通機制。兩地上市公司只要符合條件，按照對方市場法律法規，發行存托憑證(DR)即可在對方市場交易。滬倫通下的GDR（全球存托憑證）是由存托人簽發、以滬市A股為基礎在英國發行、代表中國境內基礎證券權益的證券。

　　GDR的發行，豐富了資本市場對外開放的模式，是我國資本市場完善全球融資的重要一步。作為植根上海的綜合性上市保險集團，中國太保在滬倫通啟動一周年之際代表中國再度進入海外資本市場，意義不言而喻。

　　在上海金融國資體系中，中國太保與浦發銀行、國泰君安同為三大金控平臺。近年來，中國太保一直走的是價值增長路線，從賬面上看并不缺錢。即使面對疫情挑戰，今年一季度依然實現凈利潤83.88億元，同比增長53.1%。

　　“不差錢”為何還要發行GDR？

　　中國太保集團黨委書記、董事長孔慶偉說：“這是一次戰略性主動求變，只有深刻認識這一問題，才能更好地向國際資本市場推介自己，才能更好地將GDR的發行轉化為轉型動力。”

　　太保將發行GDR首先定位于服務國家對外開放大局。主動求變之舉，從募集資金用途上可見一斑：70%以上用于境外發達市場及新興市場擇機進行股權投資、合作結盟及兼并收購，逐步發展境外業務；最多達30%或剩余的募集資金凈額將依托中國太保境外投資平臺，搭建海外創新領域投資平臺，包括但不限于健康、養老、科技等方向。

　　引入戰略投資者

　　值得注意的是，此前太保GDR計劃發行上限一直為1.25734億份GDR，最終的上市意向函進行了規模縮減。

　　根據監管規定，如果將上市公司發行GDR比作一次增發，那增發的股份鎖定期即為120天。此后，GDR便可轉換為A股在市場流通交易。120天成為發行GDR公司的重要時間窗口。去年，滬倫通首單華泰證券GDR鎖定期過后，其股票曾受套利交易的沖擊。

　　對于發行規模的調整，中國太保解釋稱，其GDR發行本身不以融資為主要目的，主動收縮規模就是要維護現有股東利益并希望引入長線投資者。此前引入瑞士再保險作為基石投資者，正是落實上述目標的重要舉措。

　　根據英國金融行為監管局獲批的中國太保GDR招股書顯示，GDR價格區間初步確定為每份GDR17.6美元至19美元，預計募集資金總額為19.92億美元至21.5億美元。

　　華創證券分析師洪錦屏也表示，太保GDR的發行雖然短期將對市場情緒造成一定影響，但疫情下的太保依舊按照此前規劃如期發行，更讓市場看到了公司較強的執行力和轉型2.0國際化布局的決心。

　　構建國際化布局

　　立足上海，服務全國，走向世界，成長為一家國際化公司，這是未來30年中國太保的美好遠景。雖不以融資為主要目標，但借助滬倫通平臺發行GDR，中國太保除引入戰略投資者外，客觀上還是可獲取部分外匯，加速推動其國際化戰略加快實施。

　　在上海國有資本運營研究院院長羅新宇看來，作為上海一張重要的對外金融“名片”，太保在倫交所的上市是上海打造世界一流企業，落實上海區域國資綜改的具體體現，樹立起進一步推進上海國有企業改革和金融業開放的標桿。

　　“要成為世界一流企業，首先要在全球范圍內去發展，要能夠在全球配置資源，特別是作為金融企業，要學會在全球金融中心的舞臺上參與全球服務、全球競爭，爭取中國金融企業的話語權。”羅新宇說。今年也是上海國際金融中心基本建成之年，作為進一步提升金融國際化程度、完善金融服務功能、優化金融發展環境的落地成果，中國太平洋保險發行GDR可謂正當其時。

　　通過GDR引入更多國際戰略投資者，也可以幫助太保構筑金融改革創新的新平臺，更好服務上海國際金融中心建設。孔慶偉感慨，這次海外投資者參與熱情高漲，也足以看出中國金融企業在全球投資人眼中的吸引力，這也是此次發行得以成功的重要因素。

　　面對疫情，太保GDR如期登陸倫交所，也向全球釋放強烈信號：中國深化改革開放的戰略定力不會動搖，中國探索全球資本市場合作共贏的決心不會動搖，中國加快國際化進程的腳步不會停滯。